利用夏普指数寻找科技股泡沫

自90年代末期网路泡沫以来,科技股近一年来的涨势最快。过去12个月来,S&P 500上涨了31%,而Palm(PALM)丶Microsoft(MSFT)及Intel(INTC)的涨幅则比S&P 500高一倍。苹果Apple(AAPL)及Amazon(AMZN)的涨幅更是超过S&P 500的一倍。Sirius XM(SIRI)则是从一年前的10美分至今翻涨了6倍。虽然如此报酬率令投资人兴奋不已,但是投资人也应该考量高成长性公司的风险。经风险调整後的报酬,要比简单的报酬来得更重要。许多投资人其实都是投机客,投资以求总报酬,而不考量投资风险。投机客愿意且有能力吸收大幅波动,因此没有必要进行风险调整,但是对一般投资人而言,就必须考量风险,以符合流动性需求及长期的目标。指数是衡量风险最佳的方法之一。将预期报酬率减去在此期间的无风险证券的报酬率,再除以该资产报酬的标准差,代表投资人所承担每一单位风险,投资标的所创造的「超额报酬」。虽然苹果和的预期报酬(根据资本资产定价模型)较其他公司来得少,但是因为股价波动较小,其夏普指数较高,代表大幅亏损的性可能较小。另一方面,Palm和Sirius的夏普指数则较低,显示相同的风险投资人获得的补偿较低。尽管Sirius的预期报酬率近22%,是类股中最高的,股票sharp指数但是其夏普指数只有2.04,因为其标准差8.9%使其报酬波动较大。。证券报酬的标准差是根据潜在报酬范围为准。因此,Sirius最可能的报酬为预期报酬上下8.9%,所以是在31%~13%之间。风险承担能力较高的投资人可能会觉得Sirius具吸引力,因为可能创造31%的报酬。但风险厌恶的投资人则会因为不确定性过高,而避开这档股票。

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